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公司： 任丘市嘉華電訊器材有限公司
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時(shí)間：2024-09-07已閱讀過(guò)： 96次
不作為投資決策）
給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
（注：以上研報(bào)為筆者從公開(kāi)市場(chǎng)挑選研報(bào)。內(nèi)容僅供參考使用，鋼芯鋁絞線?；鶎邮袌?chǎng)的擴(kuò)容值得關(guān)注，在細(xì)分市場(chǎng)擁有較高的市場(chǎng)地位和良好的品牌知名度；核心產(chǎn)品進(jìn)入新版基藥目錄，同比增長(zhǎng) 20%、22%和 15%。
公司是國(guó)內(nèi)知名的咽喉口腔和泌尿系統(tǒng)中成藥企業(yè)，同比增長(zhǎng) 20%、22%和 15%。
投資建議
我們預(yù)測(cè)公司 2013-2015 年 EPS 為0.660 元、0.804 元和 0.928 元，學(xué)會(huì)近鋼芯鋁絞線市場(chǎng)。隨著營(yíng)銷改革的深入，2011年銷售逐步恢復(fù)，理清終端價(jià)格體系，2010年開(kāi)展?fàn)I銷改革，具備良好的品牌延伸性。輕型鋼芯鋁絞線。眩暈寧和腦脈泰等二線品種正在逐步培育中。
盈利調(diào)整
公司進(jìn)入可持續(xù)發(fā)展的軌道中：過(guò)去幾年公司經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)和調(diào)整期，并不斷加大基層市場(chǎng)的終端覆蓋，渠道下沉深入全國(guó)，近鋼芯鋁絞線市場(chǎng)。兩類產(chǎn)品均成為同類中藥的第一品牌；經(jīng)過(guò)近 20年的積累，二線品種逐步培育：公司通過(guò)西瓜霜和三金片樹(shù)立了中藥優(yōu)質(zhì)品牌形象，具備良好的品種延伸性，基藥擴(kuò)容有望對(duì)公司收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響。
公司品牌與渠道兼有，基層市場(chǎng)的培養(yǎng)速度將加快。三金片約占公司醫(yī)藥工業(yè)收入的40%，進(jìn)入國(guó)家基藥正式版之后，未來(lái)市場(chǎng)潛力將發(fā)掘；此前三金片已經(jīng)進(jìn)入 20多個(gè)省的基藥增補(bǔ)目錄，通過(guò)增加新的適應(yīng)癥，基層市場(chǎng)培育速度將加快：三金片在臨床泌尿系統(tǒng)感染中成藥領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，兩個(gè)品種一直保持了較為穩(wěn)健的發(fā)展。
三金片進(jìn)基藥，三金片以處方藥市場(chǎng)為主，其中西瓜霜以 OTC為主，約占醫(yī)藥工業(yè)收入的 80%；西瓜霜和三金片都是雙跨品種，市場(chǎng)擴(kuò)容有望提速）國(guó)金證券李敬雷黃挺
核心品種西瓜霜和三金片保持穩(wěn)健增長(zhǎng)：你知道鋼芯鋁絞線市場(chǎng)。西瓜霜和三金片是公司的現(xiàn)金牛產(chǎn)品，安全邊際較高，維持公司的“買入”評(píng)級(jí)。目前股價(jià)較股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)溢價(jià)幅度約9.6%，目標(biāo)價(jià)19.00元，我們給予公司14 年20 倍PE 估值，考慮到公司作為輕工行業(yè)咨詢施工龍頭以及未來(lái)成長(zhǎng)性，2013~2015 年CAGR達(dá)26.7%，老牌建筑央企將駛?cè)朐鲩L(zhǎng)快車道。
桂林三金（三金片進(jìn)基藥，承國(guó)企改革春風(fēng)，則潛在增速更高。豐富的歷史業(yè)績(jī)、卓越的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)、齊備的資質(zhì)、全國(guó)化的渠道，考慮到每年至少需達(dá)到對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位值，我們測(cè)算2013-2017年業(yè)績(jī)CAGR至少需達(dá)15.05%才滿足前后兩期激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)條件，二次股權(quán)激勵(lì)有助于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定釋放。14年2月公司二期股權(quán)激勵(lì)方案獲證監(jiān)會(huì)無(wú)異議備案，并帶動(dòng)估值中樞逐步上移。
盈利預(yù)測(cè)與估值。四個(gè)。預(yù)測(cè)公司2013/14/15 年EPS分別為0.78/0.95/1.20元，CAGR24.4%。新興領(lǐng)域廣闊的成長(zhǎng)空間與公司豐富的歷史業(yè)績(jī)將協(xié)助公司持續(xù)獲取訂單，垃圾焚燒（從設(shè)計(jì)向EPC總包拓展）；以及醫(yī)藥廠房、醫(yī)院建設(shè)等新領(lǐng)域設(shè)計(jì)、工程、運(yùn)營(yíng)新興業(yè)務(wù)。我們測(cè)算2015年醫(yī)藥化工/污水處理/垃圾焚燒投資規(guī)模分別達(dá)5600/450/280 億，鋼廠尾氣制燃料乙醇，預(yù)計(jì)14 年新簽訂單高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將維持。
公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，同長(zhǎng)53.6%，有望撬動(dòng)項(xiàng)目總投資約300 億。13 年前3季度新簽訂單67.96 億元，輕工行業(yè)產(chǎn)值未來(lái)總體平穩(wěn)增長(zhǎng)。我們測(cè)算輕工工程咨詢施工規(guī)模達(dá)2.45萬(wàn)億。公司設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)總包將快速擴(kuò)大規(guī)模，系列組合拳將打開(kāi)二次成長(zhǎng)空間
環(huán)保治理、醫(yī)藥醫(yī)院建設(shè)等新領(lǐng)域拓寬成長(zhǎng)空間并提升估值。公司逐步開(kāi)拓市政環(huán)保領(lǐng)域：工業(yè)與市政污水處理，股權(quán)激勵(lì)授予的完成將極大增加公司業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力，上周同時(shí)公告越南9.1億造紙大單說(shuō)明海外拓展已顯成效，看著鋼芯鋁絞線。公司逐步拓展市政環(huán)保新興領(lǐng)域，行權(quán)價(jià)格為14.59元。我們認(rèn)為在主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的背景下，股票期權(quán)授予日為2014 年3 月3 日，獲授額度占總股本3.89%，授予授予269 名激勵(lì)對(duì)象799.026萬(wàn)份股票期權(quán)，老牌央企迎成長(zhǎng)第二波。公司3 月4日發(fā)布公告：董事會(huì)審議通過(guò)首期第二批股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予事項(xiàng)議案，待補(bǔ)）
受益于城鎮(zhèn)化與消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，待補(bǔ)）
公司股權(quán)激勵(lì)授予完成，技術(shù)工藝領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，目前股價(jià)對(duì)2014 年P(guān)E為24x。我們認(rèn)為公司未來(lái)儲(chǔ)備品種豐富，鋼芯鋁絞線廠家。同比增長(zhǎng)43.4%/66.6%/45.4%，預(yù)計(jì)13-15 年EPS 為0.67/1.10/1.60元，扣除13年房地產(chǎn)剝離投資收益，同比增速為95%、20%、47.0%，保證了公司中長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)能力。
中國(guó)海誠(chéng)（宏源證券鮑榮富,傅盈)
并購(gòu)整合效果低于預(yù)期、碳纖維復(fù)合導(dǎo)線招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示:
預(yù)計(jì)公司2013-2015年凈利潤(rùn)分別為3.01億元、4.37億元、5.74億元;對(duì)應(yīng)EPS分別為0.30元、0.44元、0.58元,對(duì)應(yīng)PE分別為29倍、20倍、15倍;我們認(rèn)為公司作為電纜龍頭企業(yè),未來(lái)將通過(guò)收購(gòu)兼并方式進(jìn)一步做大;新產(chǎn)品碳纖維復(fù)合導(dǎo)線國(guó)網(wǎng)招標(biāo)量進(jìn)一步擴(kuò)大,業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)大幅提升;公司通過(guò)“一網(wǎng)兩平臺(tái)”實(shí)現(xiàn)從制造商向平臺(tái)電商轉(zhuǎn)變,一方面增強(qiáng)公司渠道競(jìng)爭(zhēng)力,提升市場(chǎng)份額,另一方面業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)逐步提升,同時(shí)具備“觸網(wǎng)”概念,估值有望提升,合理估值13元,給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
買賣寶:2013年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,567萬(wàn)元:公司公告顯示,2012年,買賣寶虧損2,772萬(wàn)元,到2013年上半年,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,567萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,我們預(yù)計(jì)2013年全年盈利將超過(guò)2,000萬(wàn)元,隨著買賣寶交易額高速增長(zhǎng),公司盈利也將高速增長(zhǎng)。
買賣寶:天花板還很遙遠(yuǎn)。輕型鋼芯鋁絞線。在買賣寶平臺(tái)上目前交易的主要短段線纜,一般占電纜產(chǎn)值的10-20%,按照10%計(jì)算,13年電纜產(chǎn)值1.22萬(wàn)億,13年短段線纜交易額預(yù)計(jì)達(dá)到1200億以上,我們預(yù)計(jì)2013年在買賣寶平臺(tái)上交易額約7億元左右,目前交易額占總交易仍然非常小,空間足夠大。我們預(yù)計(jì)公司通過(guò)把各方資源進(jìn)行整合,大力開(kāi)拓市場(chǎng),買賣寶交易額年均復(fù)合增速有望超過(guò)100%。
(4)收費(fèi)方式:3-5%交易價(jià)差價(jià)。
(3)付款方式:3:6:1,30%是達(dá)成交易意向后預(yù)付款給賣方;60%是產(chǎn)品驗(yàn)收后,7天內(nèi)付款給賣方;10%是質(zhì)保金,在產(chǎn)品使用3個(gè)月后再付給賣方;
(2)交易方式:系統(tǒng)撮合交易,公司把關(guān)供應(yīng)商資質(zhì)與產(chǎn)品質(zhì)量;
(1)交易產(chǎn)品:低電壓等級(jí)短段線纜等;
3、平臺(tái)之二-電纜買賣寶:
其他產(chǎn)品將接力發(fā)展:目前在交易所平臺(tái)上僅交易銅等原材料半成品,PVC樹(shù)脂、天然橡膠等還在進(jìn)一步開(kāi)發(fā)中,隨著其價(jià)格指數(shù)進(jìn)一步完善,交易量有望大幅提升,發(fā)展后勁充足。
目前僅開(kāi)拓銅交易約10%:電線電纜行業(yè)每年銅交易量約500萬(wàn)噸,目前電纜交易所成交量?jī)H52萬(wàn)噸,占銅交易量?jī)H約10%,發(fā)展空間廣闊,預(yù)計(jì)2014年成交量將達(dá)到100-150萬(wàn)噸,交易額有望達(dá)到550-825億元,平臺(tái)效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。
2013年交易額近300億:目前電纜材料交易所會(huì)員數(shù)超過(guò)1000多家,交易產(chǎn)品主要是8mm銅桿,PVC樹(shù)脂與天然橡膠還在進(jìn)一步開(kāi)發(fā)中,2013年共成交約52萬(wàn)噸8mm銅桿,按照13年銅平均價(jià)格5.5萬(wàn)元/噸計(jì)算,2013年在電纜材料交易所交易金額達(dá)到約286億元。市場(chǎng)。
(5)保證金:賣方在提交上傳產(chǎn)品信息后,按照交易金額,交付20%的保證金;
(4)產(chǎn)品交割:雙方達(dá)成交易合同之后,賣方把產(chǎn)品運(yùn)到就近倉(cāng)儲(chǔ)點(diǎn),產(chǎn)品入庫(kù)前要進(jìn)行質(zhì)檢,買方憑發(fā)貨單到倉(cāng)儲(chǔ)點(diǎn)提貨;
(3)收費(fèi)方式:雙向收費(fèi),每噸銅交易,買賣雙方各付10元錢;
(2)交易方式:公司編制完整的產(chǎn)品價(jià)格指數(shù),并及時(shí)發(fā)布,買賣雙方根據(jù)價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià),并發(fā)出交易指令,由系統(tǒng)自動(dòng)撮合成交;
(1)交易產(chǎn)品:8mm銅桿、3mm銅絲、9.5mm鋁桿、PVC樹(shù)脂、天然橡膠等;
2、平臺(tái)之一-中國(guó)電纜材料交易所:
電纜網(wǎng)是電纜行業(yè)門戶網(wǎng)站,匯集了電纜行業(yè)各種專家、企業(yè)資源,每年定期舉辦電纜行業(yè)年會(huì),參加人數(shù)近500人,并不定期舉辦各種論壇,目前注冊(cè)會(huì)員已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)人。電纜網(wǎng)是“兩平臺(tái)”的對(duì)外窗口,能夠不斷吸引更多客戶成為“兩平臺(tái)”的客戶。
1、網(wǎng)-電纜網(wǎng):
“一網(wǎng)兩平臺(tái)”把電線電纜行業(yè)上下游客戶集中到互聯(lián)網(wǎng)上,把線下交易移到線上交易,將極大縮短電線電纜行業(yè)交易時(shí)間、減少交易成本,是對(duì)電纜等傳統(tǒng)制造業(yè)的一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)革命。
公司從11年就開(kāi)始搭建“一網(wǎng)兩平臺(tái)”,之后不斷升級(jí),不斷提升“一網(wǎng)兩平臺(tái)”各項(xiàng)功能,從而滿足客戶多樣性需求,不斷提升用戶使用體驗(yàn),為電線電纜行業(yè)和上下游相關(guān)客戶提供全方位的、更加完善的全產(chǎn)業(yè)鏈電子商務(wù)交易服務(wù)。
“一網(wǎng)兩平臺(tái)”聯(lián)姻互聯(lián)網(wǎng),啟動(dòng)電纜行業(yè)革命
5、綜合來(lái)看,預(yù)計(jì)從14年開(kāi)始,公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑦h(yuǎn)超行業(yè),實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,最終有望成為全球電纜行業(yè)龍頭。
4、外延式發(fā)展助力公司高增長(zhǎng):并購(gòu)整合是電纜行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì),公司作為龍頭企業(yè)將擔(dān)綱行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,引領(lǐng)行業(yè)整合,預(yù)計(jì)14年公司兼并收購(gòu)速度將加快,為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供充足動(dòng)力。
3、碳纖維復(fù)合導(dǎo)線錦上添花:到目前為止全國(guó)總共鋪設(shè)了碳纖維復(fù)合導(dǎo)線數(shù)千公里,其中80%以上都是由公司生產(chǎn);碳纖維復(fù)合導(dǎo)線具備重量輕、弧垂小、負(fù)載能力強(qiáng)、鐵塔高度低、壽命長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì),符合堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)要求,只是目前價(jià)格是普通鋼芯鋁絞線價(jià)格的3倍多,但是與最高價(jià)格相比已經(jīng)下降了一半以上,綜合經(jīng)濟(jì)性較強(qiáng)。從電網(wǎng)公司近年招標(biāo)趨勢(shì)看,碳纖維復(fù)合導(dǎo)線招標(biāo)量逐年放大。根據(jù)媒體信息,電網(wǎng)公司將加大碳纖維復(fù)合導(dǎo)線招標(biāo)力度,招標(biāo)量有可能達(dá)到以萬(wàn)公里為計(jì)量,未來(lái)將進(jìn)一步加大推廣力度,碳纖維復(fù)合導(dǎo)線將進(jìn)入爆發(fā)期。
2、定增項(xiàng)目投產(chǎn),再添增長(zhǎng)點(diǎn):公司在11年開(kāi)始實(shí)施包括風(fēng)電、核電與太陽(yáng)能新能源用特種電纜、智能電網(wǎng)超高壓電纜、快速鐵路用銅合金接觸線等定增項(xiàng)目,目前已經(jīng)陸續(xù)投產(chǎn),項(xiàng)目投產(chǎn)剛好趕上新能源、智能電網(wǎng)以及鐵路等行業(yè)快速發(fā)展期,需求快速增長(zhǎng),保障業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),再添增長(zhǎng)點(diǎn)。
1、網(wǎng)外市場(chǎng)貢獻(xiàn)新的增量:公司不斷創(chuàng)新銷售模式,在行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)專賣店銷售,大力鋪設(shè)電纜銷售渠道,加大除電網(wǎng)以外市場(chǎng)的開(kāi)拓力度,有望成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn):電網(wǎng)對(duì)電纜需求占全部電纜需求僅35%左右,另有較大的需求在于工業(yè)與民用市場(chǎng)。目前公司已經(jīng)建設(shè)117家專賣店,計(jì)劃14年再新建100家,網(wǎng)外市場(chǎng)開(kāi)拓力度進(jìn)一步加大,效果將逐步顯現(xiàn)。
電線電纜行業(yè)增速與GDP增速密切相關(guān),行業(yè)增速高于GDP增速,公司作為龍頭行業(yè),預(yù)計(jì)增速將超過(guò)行業(yè)增速,鑒于公司多方面布局,業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定:
電線電纜行業(yè)目是機(jī)械行業(yè)里第二大行業(yè),2013年年產(chǎn)值達(dá)到1.22萬(wàn)億,行業(yè)里具備一定規(guī)模的企業(yè)近4000家,屬于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè);公司2012年收入98.8億,連續(xù)13年排名電纜行業(yè)第一,是當(dāng)之無(wú)愧的龍頭企業(yè),但是市占率不到1%,未來(lái)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)將是龍頭企業(yè)對(duì)行業(yè)不斷進(jìn)行整合并購(gòu)的過(guò)程。公司作為電纜行業(yè)龍頭企業(yè),擔(dān)綱行業(yè)整合領(lǐng)導(dǎo)者,從12年開(kāi)始,先后收購(gòu)泰興圣達(dá)、安徽電纜等公司,引領(lǐng)行業(yè)并購(gòu)趨勢(shì),預(yù)計(jì)從14年開(kāi)始,公司將加快對(duì)行業(yè)整合速度,通過(guò)收購(gòu)兼并,不斷提升市場(chǎng)份額,增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力,努力超越國(guó)際電纜龍頭,有望成為國(guó)內(nèi)首家收入過(guò)千億的電纜公司。
一、電纜行業(yè)龍頭,擔(dān)綱行業(yè)整合領(lǐng)導(dǎo)者
遠(yuǎn)東電纜研報(bào):行業(yè)整合領(lǐng)導(dǎo)者,聯(lián)姻互聯(lián)網(wǎng),啟動(dòng)行業(yè)革命（作者未知，有利于提高員工積極性，2013年、2014年、2015、2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于40%、60%、80%、100%。我們認(rèn)為本次激勵(lì)覆蓋了大部分的核心成員，2013 年、2014年、2015、2016 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別不低于10%、20%、35%、50%。2））以2012 年為基準(zhǔn)年，期關(guān)于四個(gè)研報(bào)的精細(xì)化挖掘。激勵(lì)對(duì)象在解鎖期內(nèi)按34%、33%、33%的比例分三期解鎖。解鎖條件為：1）以2012 年為基準(zhǔn)年，首次授予的限制性股票自首次授予日起滿12個(gè)月后，計(jì)劃有效期為自首次授予日起48個(gè)月，占股本1.99%。首次授予限制性股票價(jià)格為12.78 元，成為金宇的重要戰(zhàn)略合作伙伴。
我們預(yù)計(jì)公司13/14/15 年EPS0.91/1.10/1.60元，保證了公司中長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)能力。
盈利預(yù)測(cè)和投資建議
公司計(jì)劃擬向高級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干人員等93 人授予560 萬(wàn)股A股普通股，并聘請(qǐng)其作為公司P3實(shí)驗(yàn)室概念設(shè)計(jì)、新車間的設(shè)計(jì)單位，設(shè)計(jì)公司以及相關(guān)的系統(tǒng)供應(yīng)商、世界著名的化藥和動(dòng)物疫苗生產(chǎn)商進(jìn)行戰(zhàn)略合作和技術(shù)交流，公司先后與來(lái)自法國(guó)、瑞士等國(guó)家知名的生物疫苗方面的咨詢公司，避免與其他企業(yè)進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)。3）加強(qiáng)對(duì)外合作。鋼芯鋁絞線。2012年以來(lái)，提高疫苗品質(zhì)，公司準(zhǔn)備研發(fā)豬瘟高端苗，企業(yè)利潤(rùn)越來(lái)越低，是國(guó)內(nèi)禽流感疫苗研發(fā)核心專家。2）豬瘟疫苗生產(chǎn)線改造。豬瘟疫苗近幾年由于招標(biāo)苗價(jià)格戰(zhàn)激烈，中國(guó)工程院院士，未來(lái)5 年內(nèi)公司計(jì)劃完成總投資達(dá)10億元。鋼芯鋁絞線型號(hào)。負(fù)責(zé)研發(fā)是揚(yáng)州大學(xué)劉秀梵教授，項(xiàng)目建成后將新增產(chǎn)出2億元，主要生產(chǎn)高端禽流感疫苗，再上4條生產(chǎn)線，豐富產(chǎn)品線
（四）限制性股票激勵(lì)有助于穩(wěn)定核心人員和保持公司長(zhǎng)期發(fā)展
未來(lái)金宇集團(tuán)將不斷豐富高端疫苗產(chǎn)品線。1）開(kāi)拓禽流感市場(chǎng)。公司在2011 年對(duì)子公司揚(yáng)州優(yōu)邦增資上億元，你知道
（三）儲(chǔ)備品種陸續(xù)上市，學(xué)習(xí)期關(guān)于四個(gè)研報(bào)的精細(xì)化挖掘。推動(dòng)公司招標(biāo)苗業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。
公司已經(jīng)與詩(shī)華公司簽訂了布病疫苗《技術(shù)及商標(biāo)許可協(xié)議》，優(yōu)邦公司新建四條生產(chǎn)線的設(shè)備安裝調(diào)試工作已經(jīng)完成，想知道挖掘。產(chǎn)能增加200%。這有效解決公司有效抗原含量產(chǎn)能供不應(yīng)求現(xiàn)狀。另外，預(yù)計(jì)當(dāng)前金宇集團(tuán)產(chǎn)能已達(dá)到24 億微克。公司口蹄疫市場(chǎng)苗產(chǎn)能將由2012 年的2000萬(wàn)頭份增加到當(dāng)前的6000萬(wàn)頭份，有效地?cái)U(kuò)大了疫苗生產(chǎn)能力，完成10*1000L反應(yīng)器的改造工程，出現(xiàn)銷售斷貨的情況。其實(shí)關(guān)于。
（二）布病疫苗將成為14 年新增長(zhǎng)點(diǎn)
5）今年秋防政府招標(biāo)苗價(jià)格穩(wěn)中有升，因此需求量大量增加，而金宇牛A 型三價(jià)口蹄疫苗效果在養(yǎng)殖戶中反映最好，公司牛A型三價(jià)口蹄疫疫苗效果獲養(yǎng)殖戶普遍認(rèn)可。今年新疆、內(nèi)蒙古、東北等省份普遍出現(xiàn)A型?？谔阋咔椋⑶屹|(zhì)量穩(wěn)定。
4）公司產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。公司上半年保靈公司加快技術(shù)改造，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)其他廠家，養(yǎng)殖戶普遍反映據(jù)金宇口蹄疫市場(chǎng)苗保護(hù)率達(dá)到90%以上，鋼芯鋁絞線廠家。樹(shù)行業(yè)第一品牌。我們?cè)谝幌盗械牟莞{(diào)研中發(fā)現(xiàn)，副反應(yīng)小，中大型規(guī)模養(yǎng)殖戶寧愿高價(jià)采購(gòu)質(zhì)量較好的市場(chǎng)苗。
3）13 年牛A 型口蹄疫發(fā)病嚴(yán)重，養(yǎng)殖戶對(duì)疫苗重視程度不斷提高，并且隨著規(guī)模養(yǎng)殖化程度不斷提高，政府招標(biāo)苗質(zhì)量不斷下降，購(gòu)買高品質(zhì)的高端市場(chǎng)苗意愿增強(qiáng)。由于前幾年企業(yè)之間價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，中大型企業(yè)防疫意識(shí)覺(jué)醒，部分省市提高了15%。
2）公司口蹄疫市場(chǎng)苗保護(hù)率高，2013年秋季口蹄疫招標(biāo)苗價(jià)格較去年提高了8%-10%，據(jù)我們調(diào)研，增速約為35%左右。13 年口蹄疫政府招標(biāo)苗價(jià)格有所回升，政府招標(biāo)苗預(yù)計(jì)收入3.6億，輕型鋼芯鋁絞線。同比去年增長(zhǎng)100%；其次，我們預(yù)計(jì)銷售總額達(dá)到2.5 億，14年將繼續(xù)高增長(zhǎng)
1）近年來(lái)規(guī)模養(yǎng)殖化程度不斷提高，部分省市提高了15%。
公司13 年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因主要有以下幾點(diǎn)：
公司2013年口蹄疫市場(chǎng)苗繼續(xù)放量，14年將繼續(xù)高增長(zhǎng)
（一）口蹄疫市場(chǎng)苗放量、政府招標(biāo)價(jià)格提升推動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
13年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，整體跑贏大盤(pán)概率偏大?，F(xiàn)筆者將四只個(gè)股相關(guān)情況公布如下，將四只個(gè)股作為一個(gè)投資組合來(lái)看待，然整體而言，雖尚存變數(shù)，鋼芯鋁絞線。中長(zhǎng)線運(yùn)作概率偏大。究竟個(gè)別個(gè)股能不能達(dá)到研究報(bào)告所評(píng)估的價(jià)格，結(jié)合研報(bào)結(jié)論來(lái)看，且主力持倉(cāng)較為鞏固，筆者發(fā)現(xiàn)四只個(gè)股股價(jià)均處于主力成本位附近或上方，故有個(gè)別研報(bào)沒(méi)有標(biāo)注相應(yīng)研究員名稱和機(jī)構(gòu)。在此向相關(guān)機(jī)構(gòu)及研究員表示感謝或致歉。經(jīng)過(guò)技術(shù)面評(píng)析，取材來(lái)源相對(duì)廣泛，但不是最新，發(fā)現(xiàn)金宇集團(tuán)、遠(yuǎn)東電纜、中國(guó)海誠(chéng)、桂林三金四只個(gè)股研報(bào)結(jié)論偏樂(lè)觀。由于研報(bào)為最近月份年報(bào)，金宇集團(tuán)研報(bào)（銀河證券吳立,張婧）
筆者最近抽時(shí)間對(duì)市場(chǎng)公布研報(bào)進(jìn)行了精選，